对此◆■★■，一位业内人士向IPO日报表示，一般情况下，企业的毛利率与研发投入息息相关★■■★◆★。

　　可以看出，凯淳股份的应收账款和存货周转率均低于同行业可比公司平均值，其存货周转率持续下降■★★◆■，应收账款周转率方面，凯淳股份更是和同行业可比公司平均值差距巨大。

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　　截至2017年末、2018年末、2019年末，凯淳股份的应收账款余额分别为14619★◆★◆.08万元、16135★◆★◆.7万元◆★★◆、20234.77万元，存货余额分别为5915.02万元、9939.69万元■■、9228.43万元，两者合计占当期资产总额的61■★★.92%◆★★◆★■、72■◆■◆★.14%、70.65%■◆。应收账款和存货成了凯淳股份最重要的资产架构。

　　报告期内■◆，凯淳股份向施华洛世奇产生的销售收入分别为5010.38万元、7315■◆◆.91万元■◆★★■、8469.12万元★◆■■◆★、1608.92万元；向唯品会产生的销售收入分别为1905★★★■■◆.07万元、9141.64万元、7195◆◆★★■■.44万元■★★◆★■、1397.51万元，而唯品会与施华洛世奇均在凯淳股份的前五大客户名单中。

　　在凯淳股份服务的客户中，最惹眼的就是LV、宝格丽、保时捷等高端品牌，而肯德基■◆、必胜客、中国联通、三星、飞利浦等知名品牌也都在这份客户名单中。

　　综合报告期内凯淳股份的销售费用和研发费用明显可以看出■◆，相对于研发◆■■★★■，凯淳股份更依赖营销拉动销售。

　　天眼查显示，2016年3月◆■，凯淳股份因发布的广告中涉及专利产品未标明专利号和专利种类■◆★■■■；发布的化妆品广告中使用了“顶级★★★★■★”、“最高★■■★■”的绝对化用语；发布的化妆品广告中出现了使用他人名义保证的内容，被上海市青浦区市场监督管理局罚款21万元。

　　可以看出，在凯淳股份服务的客户，LV、宝格丽、保时捷等高端品牌，肯德基、必胜客、中国联通、三星◆★、飞利浦等知名品牌皆在其客户名单中。

　　除了客户大牌，IPO日报还发现◆■★★，凯淳股份毛利率远低于同行业可比公司平均值。

　　报告期内，凯淳股份向前五大供应商采购产品的金额分别为24590◆★■★★.99万元★★◆◆★■、39391.69万元、40520.39万元、9694★■★■■.41万元，分别占当期采购总额的80%◆★、82.03%、79.96%◆★★、80.5%。

　　报告期内◆★★◆，凯淳股份主营业务的毛利率分别为33■★◆◆.96%◆◆★◆◆、30■◆★■◆.02%、30★◆★◆.66%、29.59%■◆■◆★★，同行业可比公司平均值分别为38.48%、37■★★◆■.32%、37.59%、44◆★◆★.58%★◆。凯淳股份的毛利率始终远低于同行业可比公司平均值，特别是2020年第一季度，其毛利率较同行业可比公司平均值低了近15个百分点★◆■◆■★。

　　11月24日，上海凯淳实业股份有限公司（下称■★★◆“凯淳股份”）将创业板上会，公开发行不超过2000万股◆★，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　报告期内，凯淳股份的销售费用分别为7909■■.52万元、10193.35万元★◆■◆◆、10390.26万元、2283.22万元，合计约3亿元◆★■★★；研发费用分别为0元、143.64万元、343.8万元■■★■◆★、118.56万元，合计约为600万元■★。

　　然而，2017年-2019年，凯淳股份的应收账款周转率分别为4.21、4.62◆★、4★★★■■.02，同行业可比公司平均值分别为26■◆★◆★.38、18.07、18★★■★◆◆.32，存货周转率分别为7.02■★★■◆、6◆■★◆★.53★■★◆◆、5.51◆◆，同行业可比公司平均值分别为7.44、6.94、5.59◆■。

　　目前凯淳股份服务品牌涉足的行业涵盖日化品、轻奢饰品、美妆◆◆■★、厨房家居、食品■◆■★■◆、母婴、航空、汽车等，主要品牌如下◆■★■■：

　　天眼查显示■◆◆★■，2019年7月，凯淳股份先后在西安、北京设立分公司，然而凯淳股份北京分公司已于2020年3月注销，凯淳股份西安分公司于2020年6月注销★★■■■。

　　据了解，凯淳股份的主营业务是为国内外知名品牌提供全渠道、全触点的电子商务服务以及客户关系管理服务★■■◆■■。

　　原标题：《这家公司与LV■★■■、宝格丽★★◆■◆■、保时捷关系“千丝万缕■■■★★◆”◆■■■，3亿费用搞营销◆◆■，研发却只花600万》

　　对此■■，凯淳股份表示◆◆■，若公司与主要供应商的稳定合作关系发生变动◆■◆■■，或者公司主要供应商的经营或财务状况出现不良变化，有可能短期对公司经营产生不利影响。

　　IPO日报发现，凯淳股份的知名客户扎堆，但业绩下滑，同时存在“微”研发、重营销等现象★◆◆■。